继多家家居建材企业披露业绩下滑或亏损预告后，近期，爱丽家居、江山欧派、澳柯玛、红星美凯龙四家企业也相继发布2025年度业绩预告。值得注意的是，本轮预告的企业呈现出三个普遍且引人关注的共通点：

一、净利润同比均出现巨额下滑或亏损，减少金额普遍超过9位数，其中红星美凯龙预计最高亏损额超过150亿元；

二、普遍进行了大额资产减值准备，成为侵蚀利润的关键因素；

三、部分企业在业绩持续承压的背景下，高管薪酬却出现上涨。

具体情况如何？各家业绩变动原因几何？家居新范式本期盘点如下：

爱丽家居：单位成本上升，净利预减超85%

1月23日，国内PVC塑料地板领域知名企业爱丽家居(603221.SH)公布，预计2025年年度归母净利润在1,450万元到2,020万元之间，与上年同期相比，将减少1.18亿元到1.23亿元，同比减少85.35%到89.49%。

（图：爱丽家居营收及增速）

（图：爱丽家居净利润及增速）

爱丽家居表示，2025年度净利润大幅下降，主要由于：境内工厂业务量下降，而海外新工厂尚处于产能爬坡阶段，导致主营业务收入同比下滑，同时单位人工成本和制造费用上升；墨西哥子公司筹建期间费用支出增加；以及人民币兑美元汇率上升带来的汇兑损失增加。

值得关注的是，在公司业绩大幅下滑的同时，董事长宋正兴2024年薪酬为296.61万元，较2023年增加110万元；总经理宋锦程2024年薪酬为371.22万元，较2023年增加6.64万元。

江山欧派：计提2亿资产减值，业绩同比转亏

江山欧派(603208.SH)于1月23日发布业绩预告，预计2025年全年实现营业收入约16亿元；归母净利润为亏损1.8亿元到2.3亿元，与上年同期的盈利1.09亿元相比，由盈转亏。

（图：江山欧派相关数据图表）

业绩变动原因包括：行业市场整体下行、需求萎缩，同时公司主动减少了风险较高的直营欠款业务，导致收入下降；行业竞争激烈导致部分产品价格调整，毛利率下滑；以及报告期内计提了约2亿元的资产减值准备。

此外，评级机构中证鹏元因关注到公司重要客户万科地产的财务风险，可能影响应收款项回收，已将江山欧派及“江山转债”列入关注名单。公司表示已调整业务模式，逐步停止新增直营工程欠款业务，转向代理模式，并拓展农村自建房、外贸出口及加盟渠道。

澳柯玛：业绩连续下滑，高管薪酬逆势增长

1月25日，澳柯玛(600336.SH)公布，预计公司2025年度归母净利润约为亏损1.7亿元至2.2亿元。

公司解释称，智慧家电产业受国内市场有效需求不足、以旧换新“国补”政策边际效应递减、大宗原材料价格波动以及行业价格竞争加剧等多重不利因素影响，导致整体收入下降、毛利下滑，经营亏损扩大。

家居新范式注意到，澳柯玛已是连续第二年出现亏损，2024年亏损4852.54万元。回顾其近年业绩，净利润从2020年的3.1亿元一路下滑至2023年的5606万元。2024年，公司员工总数有所缩减，人均薪酬微降，但董事长张斌的年薪增长7.5万元至86.12万元，总经理王英峰的年薪也增长9.79万元至79.29万元。

（图：澳柯玛相关数据图表）

红星美凯龙：投资物业巨额减值，预计亏损超150亿元

1月26日，红星美凯龙家居集团股份有限公司发布2025年度业绩预告称，预计2025年度实现净利润为-225亿元至-150亿元；预计实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-58亿元至-46亿元。

（图：红星美凯龙相关数据图表）

业绩预亏主要源于非现金性的大额资产减值。受地产及家居行业需求持续下滑影响，公司为稳定商户采取了租金优惠等措施，导致租金收入下降，并因此调低了未来租金预期。基于此，公司对持有的投资性房地产公允价值进行重估，预计将产生126亿元至215亿元的价值下调。同时，公司对与房地产市场关联紧密的各类资产进行了减值测试，初步预计计提减值准备约45亿元至57亿元。

总结

综合来看，2025年家居建材行业部分企业面临的挑战具有共性：市场需求疲软、行业竞争白热化、前期扩张或投资带来的资产包袱在行业下行期集中显现（通过大额减值）。然而，在业绩普遍“暴雷”的背景下，部分企业高管薪酬的“逆势上涨”，则引发了市场对于公司治理、薪酬与绩效关联性以及股东回报的更深层次思考。如何在逆境中优化成本结构、聚焦核心业务、重塑竞争力，并建立更合理的激励约束机制，将是摆在这些企业面前的重要课题。